志高純利預(yù)期下降 揭行業(yè)補(bǔ)貼依賴(lài)短板

　　每經(jīng)記者 郭榮村 發(fā)自廣州

　　昨日 (7月7日)，志高控股(00449，HK)大跌10.94%，收于0.57港元。

　　引發(fā)昨日深度下跌的導(dǎo)火索來(lái)自志高對(duì)中期業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)，由于受到政府補(bǔ)貼金額大減的影響，志高控股預(yù)期中期純利同比將大幅下跌。

　　雖然公司強(qiáng)調(diào)中期純利環(huán)比或許還有一定程度上升，但仍然無(wú)法阻擋市場(chǎng)恐慌情緒。事實(shí)上，很多家電企業(yè)光鮮的利潤(rùn)正是建立在國(guó)家的財(cái)政補(bǔ)貼之上，隨著政策的淡出，“轉(zhuǎn)身之痛”越發(fā)顯現(xiàn)。

　　一則公告引發(fā)志高大跌

　　昨日(7月7日)，志高控股報(bào)收0.57港元，下跌幅度達(dá)到10.94%，這是由于7月6日晚間，志高控股發(fā)布公告稱(chēng)，公司2011年上半年的純利可能比2010年同期大幅下跌。純利下跌的主要原因是今年上半年獲得的財(cái)政補(bǔ)貼少于去年同期。

　　國(guó)家從2009年6月起開(kāi)始實(shí)施空調(diào)行業(yè) “節(jié)能產(chǎn)品惠民工程”，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的空調(diào)每臺(tái)補(bǔ)貼300~850元。從去年6月起，補(bǔ)貼數(shù)額調(diào)整為每臺(tái)150~250元。這表明，受此政策影響，今年上半年一臺(tái)空調(diào)的補(bǔ)貼金額比去年上半年減少150~600元。

　　由此，志高控股關(guān)于中期純利大幅下滑的預(yù)期顯得并不突然?；蛟S，資本市場(chǎng)在這之前已經(jīng)嗅出風(fēng)吹草動(dòng)，在6月23日到7月7日這10個(gè)交易日中，志高控股的股價(jià)只有兩天是上漲的，其余時(shí)間全是下跌。特別是從7月5日到7日的這三天中，該股價(jià)從0.69港元跌到0.57港元，跌幅超過(guò)17%。

　　實(shí)際上，在今年3月，志高發(fā)布2010年年報(bào)時(shí)，已經(jīng)有媒體質(zhì)疑志高營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)高達(dá)40%，但凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)微降。當(dāng)時(shí)志高的凈利潤(rùn)只有3億元，但是獲得的財(cái)政補(bǔ)貼則超過(guò)8億元。

　　昨日，志高公關(guān)部部長(zhǎng)黃通華在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，雖然純利潤(rùn)預(yù)期下降，但是公司有信心保證35%的年銷(xiāo)售增長(zhǎng)目標(biāo)。同時(shí)他還表示，公司的毛利是上升的。

　　志高給記者發(fā)過(guò)來(lái)的一份文字資料顯示，為了應(yīng)對(duì)補(bǔ)貼較少和取消的不良反應(yīng)，公司已開(kāi)始調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)品售價(jià)。志高財(cái)務(wù)總監(jiān)兼公司秘書(shū)梁漢文表示，今年上半年的純利會(huì)較2010年下半年的基本盈利8000萬(wàn)元有中度的上升。

　　昨天，志高還表示放棄蕪湖設(shè)廠(chǎng)計(jì)劃，這或許也對(duì)志高的股價(jià)造成了一定壓力。

　　補(bǔ)貼依賴(lài)癥是行業(yè)問(wèn)題

　　黃通華表示，出現(xiàn)這種現(xiàn)象是整個(gè)行業(yè)都面臨的問(wèn)題，只是志高率先把這一現(xiàn)象顯現(xiàn)了出來(lái)。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，美的電器(000527，SZ)去年收到的政府補(bǔ)貼金額為24.99億元，而歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為31億元；格力電器(000651，SZ)收到的政府補(bǔ)貼為22.44億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為42.8億元。在這些公司的利潤(rùn)中，國(guó)家的財(cái)政補(bǔ)貼貢獻(xiàn)了相當(dāng)大的比重。

　　中國(guó)家電商業(yè)協(xié)會(huì)營(yíng)銷(xiāo)委員會(huì)副理事長(zhǎng)洪仕斌此前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，由于國(guó)家對(duì)家電的推廣政策逐漸退出，整個(gè)行業(yè)將面臨越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)。有一些二三線(xiàn)品牌今年銷(xiāo)量下滑的幅度可能達(dá)到20%~30%。

　　奧維咨詢(xún)?cè)谝黄獔?bào)告中認(rèn)為，隨著政策拐點(diǎn)的到來(lái)，行業(yè)規(guī)模和增長(zhǎng)繼續(xù)維持高位運(yùn)行的條件并不充分，加之原材料和人工成本的連續(xù)攀升，對(duì)于家電企業(yè)，可能出現(xiàn)規(guī)模與利潤(rùn)增長(zhǎng)兩條線(xiàn)無(wú)力的狀況。

　　中怡康市場(chǎng)研究總監(jiān)彭煜在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)較為樂(lè)觀(guān)地表示，經(jīng)過(guò)國(guó)家兩三年的推廣，這些家電企業(yè)應(yīng)該變得成熟了，不應(yīng)再像往常那樣“靠天吃飯”。